November 2, 2014 S&P 500: 2018.1 BUY ON THE SOUND - PowerPoint PPT Presentation

November ¡2, ¡2014 S&P ¡500: 2018.1 ¡ ¡ ¡ BUY ¡ON ¡THE ¡SOUND ¡OF ¡CANNONS.... ¡SELECTIVELY EPS, ¡CY 117.45 P/E, ¡CY 17.2x WHAT ¡MATTERS ¡ S&P ¡500 ¡Earnings Implied ¡Price ¡Return Putin's ¡Zipper ¡-­‑ ¡this ¡is ¡ THE ¡TRADE ¡that ¡is ¡impacting ¡everything ¡else ¡-­‑ ¡currency, ¡oil, ¡other ¡commodities. <10% <5% Street Oil ¡to ¡$80, ¡dollar ¡up ¡means: P/E $106 $112 $117 $106 $112 $117 1. ¡ ¡ U.S. ¡best ¡growth ¡spot ¡-­‑ ¡non ¡res, ¡res, ¡consumer ¡cyclical, ¡employment. 16x 2. ¡ ¡ Europe ¡-­‑ ¡marginally ¡hit ¡(Nordics, ¡resource ¡related). 1,691 1,785 1,879 (16%) (12%) (7%) 17x 3. ¡ ¡ Middle ¡East ¡-­‑ ¡buying ¡weapons ¡(UTX), ¡old ¡projects ¡getting ¡finished, ¡but ¡new ¡ones? 1,797 1,897 1,997 (11%) (6%) (1%) 18x 4. ¡ ¡ Brazil ¡-­‑ ¡gets ¡killed. ¡ ¡Exports ¡down ¡(40%) ¡last ¡two ¡years ¡already ¡(weak ¡China) ¡on ¡lower ¡iron ¡ore, ¡etc. 1,903 2,008 2,114 (6%) (0%) 5% 19x 5. ¡ ¡ Mexico ¡-­‑ ¡closer ¡to ¡US, ¡auto ¡mfg, ¡aviation, ¡deep ¡offshore. 2,008 2,120 2,232 (0%) 5% 11% 20x 2,114 2,232 2,349 5% 11% 16% War ¡matters, ¡Ebola ¡does ¡not ¡-­‑ ¡Ebola ¡having ¡zero ¡impact ¡(so ¡far). ¡ ¡Warfare ¡in ¡Eastern ¡Europe ¡and ¡Iraq Market % caused ¡further ¡order ¡and ¡revenue ¡push ¡outs ¡in ¡3Q. ¡ ¡ Improving ¡defense ¡aftermarket ¡revenue . Return Prob. THEMES 0.1% 55+ ¡Corp ¡Tax ¡Reform, ¡ObamaCare ¡repeal, ¡CiC ¡Stomps ¡ISIS. 1. ¡ ¡ Resources ¡ -­‑ ¡US ¡midstream ¡and ¡downstream ¡are ¡bulletproof, ¡upstream ¡will ¡get ¡tweaked ¡downward. 9% 53+ ¡Corp ¡Tax ¡Reform, ¡ObamaCare ¡whittled ¡materially. ¡ Somehow, ¡no ¡industrial ¡company ¡anywhere ¡will ¡admit ¡it ¡has ¡significant ¡exposure. 70% 51+ ¡Republican ¡Senate, ¡Moderate ¡growth. 2. ¡ ¡Infrastructure ¡-­‑ ¡US ¡power ¡generation ¡remains ¡weak ¡ex ¡Wind ¡(band ¡aids) ¡on ¡efficiency ¡gains, ¡lack 20% 50? ¡Greater ¡EM ¡headwinds, ¡More ¡Gridlock. of ¡regulatory ¡support. ¡ ¡Global ¡power ¡gen ¡(coal, ¡gas, ¡etc.) ¡look ¡good. ¡ ¡ Read ¡Nat ¡Gas ¡pamphlet ¡from ¡ 0.9% Black ¡Swan: ¡ ¡ISIS ¡keeps ¡Iraq, ¡LatAm ¡disintegrates. Muhlenkamp ¡& ¡Co. ¡(On ¡their ¡website) ¡and ¡your ¡eyes ¡will ¡be ¡opened. 3. ¡ ¡Industrialization ¡-­‑ ¡capital ¡is ¡scared ¡= ¡project ¡push ¡outs, ¡rethink ¡-­‑ ¡but ¡current ¡production ¡is ¡up. ¡ ¡ SKY ¡IS ¡FALLING S&P ¡500 Impl. Ret. Machinery ¡-­‑ ¡Ag ¡rolling ¡over ¡in ¡US, ¡LatAm. ¡ ¡Russia ¡growth ¡story ¡dead. ¡ ¡US ¡Truck ¡is ¡rollin' ¡along. ¡ ¡ 1/27/14 ¡-­‑ ¡YTD ¡Low 1782.59 (12)% Construction ¡equipment ¡-­‑ ¡utilization ¡driven ¡in ¡US. ¡ ¡Europe ¡flattish, ¡China ¡down. ¡ ¡Short ¡cycle ¡fine. 5/27/2012 ¡-­‑ ¡2012 ¡Low 1278.04 (37)% 4. ¡ ¡ Urbanization ¡-­‑ ¡Non-­‑res, ¡resi, ¡aerospace ¡all ¡good. U.S. ¡election ¡results ¡-­‑ ¡let's ¡rumble!!!! ¡ ¡ ¡(Take ¡a ¡wild ¡guess ¡at ¡how ¡I ¡voted). Brian ¡K. ¡Langenberg, ¡CFA O ¡ ¡ ¡312.235.6521 RISKS/PROBABILITY M ¡ ¡917.301.3002 (1) ¡ ¡ Oil ¡falls ¡<$75 ¡-­‑ ¡below ¡this ¡figure ¡break-­‑evens ¡become ¡negative ¡catalyst. Brian@Langenberg-­‑llc.com. (2) ¡ ¡ Brown ¡Beaver ¡-­‑ ¡Ebola, ¡worsening ¡conflict ¡(war) ¡in ¡Middle ¡East, ¡Russia/Ukraine. (3) ¡ ¡ Black ¡Swan ¡-­‑ ¡Hard ¡to ¡say. ¡ ¡If ¡you ¡know ¡about ¡it ¡not ¡a ¡black ¡swan. ¡ ¡Terrorist ¡attack, ¡EM ¡strike www.langenberg-llc.com Twitter: ¡ ¡@CapGoodsAlpha against ¡US ¡infrastructure. ¡ ¡Putin ¡cuts ¡off ¡gas ¡to ¡Europe ¡in ¡retaliation. ¡ ¡Call ¡me ¡with ¡others. WHAT ¡TO ¡DO: ¡ Nathan ¡Yates 1. ¡ ¡Avoid ¡-­‑ ¡Agriculture ¡(cycle ¡rolling ¡over), ¡mining ¡(cheap ¡but ¡too ¡early), ¡full ¡priced ¡low ¡Beta. Research ¡Associate 2. ¡ ¡Cheap ¡but ¡early ¡-­‑ ¡BBD.B ¡(Bombardier) ¡-­‑ ¡CSeries ¡launch, ¡publicly ¡traded ¡family ¡owned ¡French ¡Can ¡co. O ¡ ¡276.218.0350 3. ¡ ¡Attractive ¡industrials ¡-­‑ ¡ETN ¡+27% ¡(Hair: ¡ ¡Machinery ¡tail), ¡DOV ¡+28 ¡(Energy), ¡HON ¡+22, ¡UTX ¡+19. Nathan@Langenberg-­‑LLC.com 4. ¡ ¡Contrarian ¡elsewhere ¡-­‑ ¡NE, ¡PGN, ¡ANR