7/19/2011 อัตราแลกเปลี่ยนที่แทจริง (Real Exchange Rate: RER) • สามารถวัดได 2 ทาง ไดแก 1. External RER – RER = eP*/P where e = nominal exchange rate (B/US$) P* = World prices P = Domestic prices 2. Internal RER - RER = Pt / Pn where Pt = prices of tradables Pn = prices of nontradables ทําไมตองรูเกี่ยวกับ RER • เครื่องมือวัดความสามารถในการแขงขันเพราะคํานึงถึงการ เปลี่ยนแปลงของราคาภายในประเทศ • สามารถวัดถึงการจัดสรรทรัพยากรระหวางภาคการผลิต • สามารถวดถงการจดสรรทรพยากรระหวางภาคการผลต โดยเฉพาะภาคที่มีการคาและที่ไมคาระหวางประเทศ • ในบริบทของวิกฤตเศรษฐกิจ RER ถูกนํามาใชในการวัด ความลอแหลมที่ประเทศจะเกิดวิกฤตเศรษฐกิจ การวัด RER • มี 3 ประเด็นที่ตองพิจารณาในการวัด External RER 1. อะไรคือตัวแทนระดับราคา - ดัชนีราคาผูบริโภค (Consumer Price Index) - ดัชนีราคาผูผลิต (Wholesale/Producer Price Index) - GDP deflator (Nominal/Real GDP) - Unit labor costs 1
7/19/2011 2. เลือกระหวางการวัดเปนคู หรือการวัดมากกวา 2 ประเทศ การวัดเปนคู : RER = eP*/P (Thai-US) ( ) W * i = ∏ e P I i i f , การวัดหลายประเทศ RER P = i 1 D (geometric average) Thai, US, EU, Japan, China W W ⎛ ⋅ ⎞ W W ⎛ ⋅ ⎞ ⎛ ⋅ ⎞ ⎛ ⋅ ⎞ US 1 EU 2 Japan 3 China 4 e P e P e P e P = ⎜ ⎜ B Japan / p ⎟ ⎟ RER REER RER REER ⎜ ⎜ B US B US / / ⎟ ⎜ ⎟ ⎜ B EU B EU / / ⎟ ⎟ ⎜ ⎜ B China B China / / ⎟ ⎟ ( ( ) ) ⎜ ⎜ ⎟ ⎟ ⎝ P ⎠ ⎝ P ⎠ P ⎝ P ⎠ ⎝ ⎠ Thai Thai Thai Thai 3. น้ําหนักที่ใชในการวัด - Export weight (Look only export competitiveness) - Import weight - Trade weight How about internal RER? • Recall RER = Pt / Pn Two ways to measure 1. Decompose the CPI, WPI, GDP deflator into prices of trdables (primary such as rice, tea, coeffee; manufacturing products, clothes; elctrical appliances) and nontradables (services pp ) ( items: rental costs) 2. Use external RER to proxy ⋅ e W PI = RER CPI Internal RER Description weight CPI (1998) weight CPI (1998) 100 82 7.93 90 ALL COMMODITIES PREPARED FOOD AT HOME 33.01 81.5 6.52 92.5 FOOD AND BEVERAGES FOOD AWAY FROM HOME 2.88 96.2 2.96 95.5 RICE, FLOUR AND CEREAL PRODUCTS APPAREL AND FOOTWARE 5.73 79.1 23.48 93.8 MEATS, POULTRY AND FISH HOUSING AND FURNISHING 2.1 88.1 6.87 86.1 EGGS AND DAIRY PRODUCTS MEDICAL AND PERSONAL CARE 3.9 52 26.8 66.1 VEGETABLES AND FRUITS TRANSPORTATION AND COMMUNICATION 1.95 92 5.21 93.7 SEASONINGS AND CONDIMENTS RECREATION AND EDUCATION 2 90.3 1.66 80 NON-ALCOHOLIC BEVERAGES TOBACCO AND ALCOHOLIC BEVERAGES 2
7/19/2011 Some evidence Bilateral and multilateral 1990=100 160 140 120 100 100 80 60 40 20 0 1 9 6 7 1 9 6 9 1 9 7 1 1 9 7 3 1 9 7 5 1 9 7 7 1 9 7 9 1 9 8 1 1 9 8 3 1 9 8 5 1 9 8 7 1 9 8 9 1 9 9 1 1 9 9 3 1 9 9 5 1 9 9 7 1 9 9 9 RER (Thai-US) REER (WPI-CPI) RER (Thai-Malay) Prices 140 120 100 80 60 1 9 6 7 1 9 6 9 1 9 7 1 1 9 7 3 1 9 7 5 1 9 7 7 1 9 7 9 1 9 8 1 1 9 8 3 1 9 8 5 1 9 8 7 1 9 8 9 1 9 9 1 1 9 9 3 1 9 9 5 1 9 9 7 1 9 9 9 Foreign WPIs -Domestic CPI Foreign CPIs - Domestic CPI Weight 110 100 90 80 80 70 60 1967 1969 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 RER (WPIs-CPI) under Export Weight RER (WPIs-CPI) under Total Trade Weight 3
7/19/2011 Compared with other countries REER (2000=100) 130 120 110 100 90 80 70 J a n -9 5 J a n -9 6 J a n -9 7 J a n -9 8 J a n -9 9 J a n -0 0 J a n -0 1 J a n -0 2 J a n -0 3 J a n -0 4 J a n -0 5 J a n -0 6 J a n -0 7 J a n -0 8 J a n -0 9 Thailand Malaysia PRC Decomposition of REER NEER and CPI*/CPI 130 1.2 120 1.1 110 100 1 90 80 80 0.9 70 60 0.8 5 6 7 8 9 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - - - - - - - n n n n n n n n n n n n n n n a a a a a a a a a a a a a a a J J J J J J J J J J J J J J J NEER CPI*/CPI 1997-99, baht depreciated against almost all key trading partners (Japan, US, EU) except crisis-affected countries. 2005-08, baht appreciated against Japan, US, PRC, Malay, Sing) but not for EU countries. Other variables RER Thailand 120 110 100 90 90 80 70 60 1 99 5 Q 1 1 99 5 Q 4 1 99 6 Q 3 1 99 7 Q 2 1 99 8 Q 1 1 99 8 Q 4 1 99 9 Q 3 2 00 0 Q 2 2 00 1 Q 1 2 00 1 Q 4 2 00 2 Q 3 2 00 3 Q 2 2 00 4 Q 1 2 00 4 Q 4 2 00 5 Q 3 2 00 6 Q 2 2 00 7 Q 1 2 00 7 Q 4 2 00 8 Q 3 RER* RER +/-SD 4
Recommend
More recommend