Indicators of Dairy Farm m Fi Financial Performa - PowerPoint PPT Presentation

Indicators ¡ ¡of ¡ ¡Dairy ¡ ¡Farm ¡ m ¡ ¡ ¡ Fi Financial ¡ ¡Performa mance: ¡ ¡ ¡ Defini6o Defini6ons, ¡P ns, ¡Pa8erns, ¡ ¡ a8erns, ¡ ¡ and ¡ ¡Policy ¡ ¡Imp mplica6ons Christopher ¡A. ¡Wolf, ¡Andrew ¡M. ¡Novakovic, ¡ ¡ Mark ¡W. ¡Stephenson, ¡and ¡Wayne ¡A. ¡Knoblauch ¡ 1 ¡

Ba Backg ckgrou ound ¡a ¡and ¡M ¡Mo6 o6va6on on • For ¡decades, ¡dairy ¡policy ¡used ¡milk ¡price ¡as ¡a ¡policy ¡ trigger ¡ • Increased ¡feed ¡price ¡levels ¡and ¡volaDlity ¡in ¡milk ¡and ¡ feed ¡prices ¡have ¡made ¡previous ¡policy ¡triggers ¡based ¡on ¡ milk ¡price ¡less ¡relevant ¡ • Agricultural ¡Act ¡of ¡2014 ¡created ¡the ¡Margin ¡ProtecDon ¡ Program ¡for ¡Dairy ¡Producers ¡which ¡uDlizes ¡milk ¡price ¡to ¡ feed ¡cost ¡margin ¡as ¡an ¡acDon ¡trigger ¡ 2 ¡

Percent ¡ -­‑30 ¡ -­‑20 ¡ -­‑10 ¡ 10 ¡ 20 ¡ 30 ¡ 0 ¡ 1987 ¡ 1988 ¡ 1989 ¡ 1990 ¡ Devia6on ¡from ¡3 ¡yr ¡MA, ¡US ¡All ¡Milk ¡Price 1991 ¡ 1992 ¡ 1993 ¡ 1994 ¡ 1995 ¡ 1996 ¡ 1997 ¡ 1998 ¡ 1999 ¡ 2000 ¡ Year ¡ 2001 ¡ 2002 ¡ 2003 ¡ 2004 ¡ 2005 ¡ 2006 ¡ 2007 ¡ 2008 ¡ 2009 ¡ 2010 ¡ 2011 ¡ 2012 ¡ 2013 ¡ 3 ¡ 2014 ¡

Percent ¡ -­‑30 ¡ -­‑20 ¡ -­‑10 ¡ 10 ¡ 20 ¡ 30 ¡ 0 ¡ 1987 ¡ 1988 ¡ 1989 ¡ Devia6on ¡ 1990 ¡ 1991 ¡ 1992 ¡ 1993 ¡ 1994 ¡ ¡from ¡ 1995 ¡ m ¡3 ¡ 1996 ¡ 1997 ¡ ¡yr yr ¡MA 1998 ¡ ¡MA, ¡US 1999 ¡ 2000 ¡ Year ¡ 2001 ¡ ¡US ¡All ¡Milk ¡Price 2002 ¡ ¡All ¡Milk ¡Price 2003 ¡ 2004 ¡ 2005 ¡ 2006 ¡ 2007 ¡ 2008 ¡ 2009 ¡ 2010 ¡ 2011 ¡ 2012 ¡ 2013 ¡ 4 ¡ 2014 ¡

Percent ¡Change ¡ -­‑40 ¡ -­‑30 ¡ -­‑20 ¡ -­‑10 ¡ 10 ¡ 20 ¡ 30 ¡ 40 ¡ 0 ¡ Devia6on ¡ 1987 ¡ 1988 ¡ 1989 ¡ 1990 ¡ 1991 ¡ 1992 ¡ ¡from ¡ 1993 ¡ 1994 ¡ m ¡3 ¡ 1995 ¡ 1996 ¡ 1997 ¡ ¡yr yr ¡MA 1998 ¡ ¡MA, ¡US 1999 ¡ 2000 ¡ Year ¡ 2001 ¡ ¡US ¡Corn 2002 ¡ 2003 ¡ ¡Corn ¡Price 2004 ¡ 2005 ¡ 2006 ¡ ¡Price 2007 ¡ 2008 ¡ 2009 ¡ 2010 ¡ 2011 ¡ 2012 ¡ 2013 ¡ 5 ¡ 2014 ¡

Percent ¡Change ¡ -­‑20 ¡ -­‑15 ¡ -­‑10 ¡ 10 ¡ 15 ¡ 20 ¡ 25 ¡ -­‑5 ¡ 0 ¡ 5 ¡ 1987 ¡ Devia6on ¡ 1988 ¡ 1989 ¡ 1990 ¡ 1991 ¡ 1992 ¡ 1993 ¡ ¡from ¡ 1994 ¡ 1995 ¡ m ¡3 ¡ 1996 ¡ 1997 ¡ 1998 ¡ ¡yr yr ¡MA 1999 ¡ 2000 ¡ ¡MA, ¡US Year ¡ 2001 ¡ 2002 ¡ 2003 ¡ ¡US ¡Alf 2004 ¡ 2005 ¡ ¡Alfalf 2006 ¡ 2007 ¡ alfa ¡Ha 2008 ¡ 2009 ¡ a ¡Hay 2010 ¡ 2011 ¡ 2012 ¡ y 2013 ¡ 2014 ¡ 6 ¡

US ¡ ¡Milk ¡ ¡Income me ¡ ¡Over ¡ ¡Feed ¡ ¡Cost ¡ ¡1980-­‑ -­‑2013 7 ¡

Obje jec6ve ¡ ¡and ¡ ¡Tasks • ObjecDve: ¡to ¡assess ¡potenDal ¡indicators ¡of ¡dairy ¡farm ¡ financial ¡status ¡as ¡a ¡trigger ¡for ¡dairy ¡policy ¡acDon. ¡ ¡ ¡ • Tasks: ¡ • Consider ¡farm ¡financial ¡performance ¡measures ¡consistent ¡with ¡ requirements ¡for ¡a ¡policy ¡trigger. ¡ ¡ ¡ • Examine ¡paZerns ¡of ¡alternaDve ¡farm ¡financial ¡performance ¡ measures. ¡ ¡ ¡ • IdenDfy ¡candidate ¡indicators ¡of ¡farm ¡financial ¡status. ¡ ¡ ¡ • Examine ¡the ¡correlaDon ¡and ¡relaDonship ¡of ¡these ¡indicators ¡ relaDve ¡to ¡actual ¡dairy ¡farm ¡performance. ¡ ¡ ¡ • Discuss ¡issues ¡and ¡opDons ¡for ¡dairy ¡policy ¡acDon ¡triggers. ¡ ¡ ¡ 8 ¡

Defini6o Defini6ons ns • Farm ¡Financial ¡Measures ¡refers ¡to ¡actual ¡farm ¡ performance/condiDons ¡ • Farm ¡Financial ¡Indicators ¡refers ¡to ¡proxies ¡for ¡farm ¡ condiDons ¡ 9 ¡

Measures ¡ ¡of ¡ ¡Farm ¡ m ¡Fi Financial ¡ ¡Performa mance • Profitability: ¡generaDng ¡sufficient ¡returns ¡to ¡all ¡factors ¡ of ¡producDon ¡ -­‑ ¡Net ¡farm ¡income ¡per ¡hundredweight, ¡Rate ¡of ¡ Return ¡on ¡Assets ¡ • Solvency: ¡possessing ¡sufficient ¡assets ¡to ¡cover ¡ liabiliDes ¡ -­‑ ¡Debt-­‑to-­‑asset ¡raDo ¡ • Liquidity: ¡having ¡liquid ¡assets ¡to ¡pay ¡bills ¡as ¡they ¡come ¡ due ¡ -­‑ ¡Current ¡raDo ¡ 10 ¡

Farm ¡ m ¡Fi Financial ¡ ¡Measure ¡ ¡Defi fini6ons Measure ¡ Defini3on ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ Profitability/Profit ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡Rate ¡of ¡return ¡on ¡assets ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ (NFI ¡+ ¡interest ¡expense ¡– ¡charge ¡for ¡unpaid ¡labor ¡and ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡(ROA) ¡ mgt.)/(Average ¡total ¡asset ¡value) ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡NFI/cwt ¡milk ¡sold ¡ NFI/Total ¡cwt ¡of ¡milk ¡sold ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ Solvency ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡Debt ¡to ¡asset ¡ra3o ¡(DA) ¡ Total ¡liabiliDes/Total ¡assets ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ Liquidity ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡Current ¡ra3o ¡ ¡(CR) ¡ Current ¡Assets/Current ¡LiabiliDes ¡ 11 ¡ ¡ ¡ ¡ ¡

Da Data a • Michigan, ¡New ¡York, ¡and ¡Wisconsin ¡dairy ¡farm ¡business ¡ analysis ¡programs ¡ • Years ¡2000-­‑2012 ¡ • 12,411 ¡farm ¡records ¡(balance ¡sheets ¡and ¡income ¡ statements) ¡ • 130 ¡Michigan, ¡244 ¡New ¡York, ¡and ¡582 ¡Wisconsin ¡farms ¡ annual ¡records ¡ • Generally ¡well ¡managed; ¡not ¡randomly ¡selected ¡ 12 ¡

Farm Financial Measure Summary Statistics by State, 2000-2012 ¡ Measure ¡ Michigan ¡ New ¡York ¡ Wisconsin ¡ Mean * ¡ Mean * ¡ Mean * ¡ ¡ ¡ (St ¡Dev) ¡ (St ¡Dev) ¡ (St ¡Dev) ¡ ¡ ¡ (% ¡or ¡$/cwt) ¡ Rate ¡of ¡return ¡on ¡assets ** ¡ 5.85 ¡ 4.82 ¡ 4.32 ¡ (3.07) ¡ (4.90) ¡ (2.47) ¡ ¡NFI/cwt ¡milk ¡sold ¡ $4.27 ¡ $3.32 ¡ $2.83 ¡ (2.17) ¡ (1.96) ¡ (1.04) ¡ ¡Debt ¡to ¡asset ¡ra3o ¡ 29.5 ¡ 33.9 ¡ 30.3 ¡ ¡ ¡ (2.2) ¡ (3.4) ¡ (1.7) ¡ Current ¡ra3o ¡ 2.25 * ¡ 1.84 * ¡ 3.70 * ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ * Current ratio is evaluated using the median rather than the mean value. ** Assets valued at current market value. ¡ 13 ¡ ¡

Net ¡ ¡Farm ¡ m ¡Income me ¡ ¡per ¡ ¡Hundredweight, ¡ ¡ 2000-­‑12 ¡ 2000-­‑12 ¡ ¡ 10 ¡ 8 ¡ 6 ¡ $/cwt ¡ 4 ¡ 2 ¡ 0 ¡ 2000 ¡ 2001 ¡ 2002 ¡ 2003 ¡ 2004 ¡ 2005 ¡ 2006 ¡ 2007 ¡ 2008 ¡ 2009 ¡ 2010 ¡ 2011 ¡ 2012 ¡ -­‑2 ¡ MI ¡ NY ¡ WI ¡ 14 ¡

Average ¡ Av ¡annual ¡ ¡Rate ¡ ¡of ¡ ¡Return ¡ ¡on ¡ ¡Assets, ¡ ¡2000-­‑ -­‑12 ¡ ¡ 15 ¡ 10 ¡ 5 ¡ % ¡ 0 ¡ 2000 ¡ 2001 ¡ 2002 ¡ 2003 ¡ 2004 ¡ 2005 ¡ 2006 ¡ 2007 ¡ 2008 ¡ 2009 ¡ 2010 ¡ 2011 ¡ 2012 ¡ -­‑5 ¡ MI ¡ NY ¡ WI ¡ -­‑10 ¡ 15 ¡

Av Average ¡ ¡Annual ¡ ¡Debt ¡ ¡to ¡ ¡Asset ¡ ¡Ra6o, ¡ ¡2000-­‑ -­‑2012 ¡ ¡ 40 ¡ 38 ¡ 36 ¡ 34 ¡ 32 ¡ % ¡ 30 ¡ 28 ¡ 26 ¡ 24 ¡ MI ¡ NY ¡ WI ¡ 22 ¡ 20 ¡ 2000 ¡ 2001 ¡ 2002 ¡ 2003 ¡ 2004 ¡ 2005 ¡ 2006 ¡ 2007 ¡ 2008 ¡ 2009 ¡ 2010 ¡ 2011 ¡ 2012 ¡ 16 ¡

Median ¡A Median ¡Annual ¡C nnual ¡Curr urren ent ¡R t ¡Ra6o a6o, ¡2000-­‑ , ¡2000-­‑2012 2012 ¡ 7 ¡ 6 ¡ 5 ¡ MI ¡ 4 ¡ Ra3o ¡ NY ¡ WI ¡ 3 ¡ 2 ¡ 1 ¡ 0 ¡ 2000 ¡2001 ¡2002 ¡2003 ¡2004 ¡2005 ¡2006 ¡2007 ¡2008 ¡2009 ¡2010 ¡2011 ¡2012 ¡ 17 ¡

% ¡ 10 ¡ 15 ¡ 20 ¡ -­‑5 ¡ 0 ¡ 5 ¡ 2000 ¡ 2001 ¡ 2002 ¡ Av Average ¡ 2003 ¡ <200 ¡ 2004 ¡ ¡ROA ¡ 2005 ¡ 200-­‑499 ¡ ¡by ¡ 2006 ¡ ¡Herd 2007 ¡ 500+ ¡ rd ¡ 2008 ¡ ¡Size ¡ 2009 ¡ ¡ 2010 ¡ 2011 ¡ 2012 ¡ 18 ¡

Av Average ¡ ¡Debt ¡ ¡to ¡ ¡Asset ¡ ¡Ra6o ¡ ¡by ¡ ¡Herd rd ¡ ¡Size ¡ 60 ¡ 50 ¡ 40 ¡ % ¡ 30 ¡ 20 ¡ <200 ¡ 200-­‑499 ¡ 500+ ¡ 10 ¡ 0 ¡ 2000 ¡ 2001 ¡ 2002 ¡ 2003 ¡ 2004 ¡ 2005 ¡ 2006 ¡ 2007 ¡ 2008 ¡ 2009 ¡ 2010 ¡ 2011 ¡ 2012 ¡ 19 ¡